中国11月工业利润降幅放缓，2024年或遭遇20年来最大年度下滑

尽管11月数据显示工业利润同比降幅缩小至7.3%，表明政策刺激开始发挥作用，但经济基本面依旧承压。由于消费低迷、地产持续下行与外部风险上升，中国2024年工业利润恐将录得自2000年以来最大年度跌幅。

工业利润走势：下行放缓，仍未企稳

• 11月利润同比下降7.3%，优于10月的-10%，改善与**出厂价格下滑减缓（PPI -2.5%，前值-2.9%）**有关。

• 1-11月累计利润下降4.7%，较1-10月的-4.3%有所扩大，全年数据或录得近25年来最差表现。

结构性挑战持续，复苏不均衡

• 消费端未现明显回暖，内需依然乏力。

• 房地产市场依旧低迷，新房价格跌幅虽放缓，但复苏基础薄弱。

• 中美贸易关系不确定性升温，特别是特朗普再次上任可能引发新一轮紧张局势。

政策加码，财政刺激提速

中国官方已推出多项支持举措：

• 2025年拟发行创纪录4,110亿美元特别国债

• 强化对消费者与中小企业的财政补贴

• 继续推动货币宽松与财政赤字扩张，以提振内需和企业信心

尽管11月工业产出加速释放积极信号，但整体经济依然面临多重压力。

分行业利润情况（1–11月累计）：

展望：全球关注下的中国工业拐点

尽管世界银行将中国2024年经济增速预期上调至4.9%，但要实现真正意义上的复苏，中国工业仍需在结构改革、信贷支持与海外环境改善三方面同时取得进展。