黄金延续强劲涨势，突破每盎司 4000 美元，今年以来累计上涨 53%，创下有史以来的最高纪录。这一涨势凸显出全球对地缘政治冲突、经济放缓和货币体系风险的高度担忧。分析师指出，当前黄金的上涨“几乎没有任何阻力”，投资者正以前所未有的速度寻求避险资产。
推动金价暴涨的因素层层叠加：俄乌冲突持续、以色列与哈马斯的战火扩散至伊朗和也门，全球航运和能源供应路线屡遭破坏；与此同时，特朗普政府的关税政策、对美联储独立性的质疑以及欧洲经济疲软进一步加剧了市场焦虑。
仅 9 月份，金价就上涨 12%，白银、铂金和钯金也全线走强。商品分析机构 Commodity Market Analytics 的分析师丹·史密斯（Dan Smith）警告称，“如此规模的涨势往往意味着某种系统性风险正在酝酿。”
低利率环境和央行的持续买盘为贵金属市场提供了坚实支撑。预计 2025 年各国央行将累计购买超过 1000 公吨黄金，这是连续第四年大规模增持黄金储备，以分散美元风险。
尽管部分机构发出“超买警告”，但市场普遍认为上涨动能仍未结束。高盛（Goldman Sachs） 已将其 2026 年底金价预测上调至 4900 美元/盎司，理由是“央行、ETF 与散户投资者的结构性需求持续增强”。